申请申请金融硕士的同学注意了

今天先来给大家比较下最热门的美国研究生金融专业吧？

一、专业/研究方向申请形势的介绍及与相关专业的横向比较

1、专业与专业间的横向比较：

金融专业是商科下的一个专业方向。同其他文科，工科，理科相比，它将来的资金回报率要远远高于其他的专业。因为它将来的就业方向就是银行和发展公司,直接面对的就是钱。所以说金融专业一直都是比较热门的专业。也正因为是这样，他拿奖的几率就非常小。如果家里有钱的话，选择这个专业的话，将来还是会有比较好的发展的。

2、专业内不同类型的program/二级专业的比较：

目前美国的金融类硕士分为三种、金融工程(Financial Engineering),金融(Finance),和金融分析(Financial Analyst)。金融工程强调数学和计算机背景，申请较为困难，而且就业方向主要为期货、股指相关高薪但就业机会不多的行业。金融专业申请相对难度要小，但是理论性强、就国际学生而言，就业形势不如其他两个方向。金融分析专业与市场营销、人力资源管理等专业不同，它的hard skills不论在哪个国家都可以通用，同时该专业的国际学生在美国不仅就业率高，薪水高，而且还相当受人尊重。此外，该专业的硕士学位申请难度要比其他金融类硕士要小的多。但是整体来说，金融专业申请起来还是比较困难的，而且由于将来的资金回报比较高，所以拿奖得可能性比较小，如果想要拿到奖，必须有一个很强的背景来支持。

3、专业近年录取形势和变化介绍

美国大学的经济学教育主要是大学本科生和博士生教育，而硕士生教育并不重要。如果说美国的本科生教育并没有什么突出的话，美国的博士生教育却已形成一套独特的、逐渐向全世界流传的模式。从课程设置、考试筛选、到论文指导，美国的博士生教育模式的成功使得美国在经济学教育上在全世界占有绝对优势，这已是不争的事实。所以美国模式值得认真研究、借鉴。美国在金融专业上，开设master的学校相对phd要少，而且有些学校对于master的要求较为苛刻，因为好多学校将金融的master归到了mba下面。我统计了一下开设了msf的学校，可能不太全，仅做参考。

那到底什么样的背景最受欢迎呢?本科理工背景,名校MBA,或者Ms. Econ, Stat, (top 30),工作2-3年以上(挺重要的，虽然没有几所学校明确说明要工作经验，但是这已经是约定俗成的定式了), GMAT 700以上(700以上其实就够了,是个标准线,当然740以上最好)。美国finance的PhD比较偏爱理工科背景的人，尤其是MIT, Harvard, Princeton, Cornell, Duke这样的牛校，对理工背景的人特别偏爱。最典型的例子是Stanford。Stanford的中国phd们，这么多年来全都是有着深厚数理背景的人（今年又招了三个原来北大的牛人，两数学一物理，一水儿的奥赛金牌，在美国的top univ.）。所以，要申请金融专业的学位，必须要有一个很好的专业背景，而且最好能够有一定的工作经验，这样才能保证得到一个很好学校的录取，甚至是offer。

如果你在美国，finance PhD毕业之后要么b-school作professor，要么去industry。前一种出路的好处是生活相对而言会比较稳定，而且有假期，收入也还不错（按照去年的标准，top b-school finance的起薪在16万左右，有朋友拿到18万以上；一般的finance系能给到14万左右）。但也有坏处，其中一点就是前六年要拼死拼活的争取拿tenure，从这个意义上讲，其生活和读PhD的时候没什么差别。再就是现在finance professor越来越不好作，今年的job market更是差得可以。后一种出路，去industry，也许会有很好的发展机会，但不确定性很强。一般在industry的前若干年也是会很累的，但不同的是工作干完了也就没有事了，换句话说，是给别人干活，这与在academia里给自己干活是很不一样的。

二、专业申请中典型录取特征和典型学校的介绍

1、Chicago:

中国人在这里不是很多。Chicago的特点是系大，而且各个方向上都有顶尖牛人，而且少壮派实力强。（比如说国内现在很流行的那一本Asset Pricing的作者John Cochrane就是其一。顺便说一下，此人是Fama的女婿。）加上其经济系的背景，以及多年来经济方面良好的学术传统和环境，所以一直是很多人首选。Chicago原来是要考两个comps考试的，一个是第一年末，和econ的人一起；另一个是第二年，自己系的。但现在变成一个也不考了，改成第二年要交一个paper。Chicago的这个program是有名的tough的，有一个Columbia的professor讲，他自从毕业就从来没敢回Chicago去做一个formal presentation。Chicago的学生没有办公室，如果你不去找professor的话也就没人找你。

2、Sloan (MIT):

这些年中国学生也不多。MIT的finance并不是很大，但是精英云集。此系的第一门核心课由Steve Ross来讲。系里牛人甚众，就不列举了，但值得一提的是Sloan的几个中国教授。一个是王江，应该可以说是中国人里在finance界做的最好的人了。另一个是潘军，assistant professor,当时去MIT的时候还很轰动，但主要原因是当年MIT招了3个female professors。另外有一个Andrew Lo，我至今没搞清他的中文名，是个台湾人，现在负责系里的research（当然，在外面也有自己的hedge fund)。此人与Campbell和Mackinlay合著的那本The Econometrics in Financial Markets几乎所有financePhD人手一本。但MIT这两年的placement并不很好（我指的是academia placement，下同）。去年毕业的两个Ross的学生，一个做的还不错，却是一个bad presenter；另一个韩国人，感觉非常一般，而且弄了一个典型的韩国蘑菇头，被认为糟糕已极。

3、Stanford:

特点是系小，但是很精。主要着重在asset pricing方面，系主任Duffie应该是在asset pricing上顶级的人物，尤其在continuous time方面，所著dynamic asset pricing theory几乎是这个方向上的通用教材。另外Singleton等人的affine yield term structure model也以成为该系的标志之一。这些年来，Stanford毕业的人多数的committee都是由Duffie, Singleton & Sargent组成，而且placement普遍不错。但去年Sargent被NYU挖走之后不知道会怎样。Stanford的黄明是一个中国professor，北大毕业的，当年是物理的背景，据说做model的能力极强，一个例子是当初他在Chicago的时候，连Barberis这种人做model都要他来帮忙。也许是因为Stanford研究领域的偏重asset pricing吧，这么多年以来它招的中国人几乎全都有物理背景（黄明，潘军，刘军，戴强。。。），我所见到的物理背景最弱的是去年毕业的那个王能，他当初在Caltech拿了一个chemical physics/physical chemistry的master。另外没听说过Stanford从中国大陆直接招过人.

4、Stern (NYU):

老牌强系，Stern很大一部分的声誉靠finance来支持。这是全美最大的finance department，全职的professor有四十多人，在各个方向上都有代表性的人物研究范围一应俱全，几乎涵盖finance研究的所有领域。中国的professor有戴强和梅剑平。Stern现在处于一个上升期，据说去年placement是最好的（among all major finance departments）。另外处于纽约也是其天然的一个优势。当初Stern的楼是在Wall Street里面的，邻居是American Stock Exchange，和整个NYU并不在一起，只是90年代才搬到现在的位置。Stern系里的气氛很好，一个Chicago毕业的professor说自己毕业刚到Stern的时候就有感于此。由于系大，所以Stern每年招的学生相对也多，这两年每年都有6、7个。招生的时候并不是如Stanford那样强调理科背景（当然并不是忽视），而着重在背景是否扎实，是否有潜力上。往年Stern的PhD都是要经过面试的，但这两年没有。

5、Wharton (UPenn):

Wharton的名字是再响亮不过了，做为全美最早的b-school，其名声一直是among the top。但这两年感觉它的在走下坡路，随着老一批牛人如Sandy Grossman等人连续退休（Grossman是全力去搞他的hedge fund去了），Wharton有点到了青黄不接的时候。但据称其junior professors都做的不错而且很有潜力，所以相信它有一天会反弹。Wharton的comps考试是不fail人的，所以学生的压力并不大，这可能也是最近placement不好的一个原因。Wharton的finance系也很大，而且每年发出的offer特别多，前前后后大概会有十一二个，但由于很多人会被其他top schools抢去（去年至少有一个韩国人去了Stanford，两个中国人去了Stern)，最终enroll的平均在5个人左右，所以如果有朋友在它的waiting list上，其实是非常有戏的。中国的professor有夏一红，UCLA Micheal Brennan的学生。

6、Anderson(UCLA)：

Anderson的finance一直都是享有盛誉的，其牛人如Mike Brennan, Eduardo Schwartz及Richard Roll等都是在finance界举足轻重的人物。（似乎都担任过AFA的president，前两人几年前去过北大。）UCLA好像这两年结果出的比较晚，今年到现在还没有定。去年招了三个学生，有一个是中国人，其余两个是美国人。（很令人惊讶，竟然有如此高的美国人比例。）Brennan和Schwartz基本就算是退休了，六月在罗马还会正式为Brennan举行一个退休仪式，以表彰其对finance领域几十年来杰出的贡献，众多牛人都会出席。中国的professor有刘军，现在好像负责招生的工作，原来北大毕业的，Stanford的PhD。今年的一个毕业生Ashley Wang原来是北大的，Longstaff的学生，估计会去UCI。

7、Yale：

许多人都对Yale有所误解，认为其水平不高。实际的情况是，Yale的financeresearch一直among the tops。在fix income里面极有名气的CIR model中的Ingersoll和Ross都常年在这里，只是Ross几年前被Sloan挖去了。另外Ingersoll的the theory of financial decision making原来一直被作为标准的finance教材，直到现在也是一本必不可少的参考书目。Yale的中国PhD一直很多，今年的第一批offer已经给出，至少有一个是中国人。中国的professor有陈志武，很强，both in academia and industry，也在搞hedge fund。原来在Yale的还有一个中国professor何华，MIT拿的PhD，做asset pricing的，主要是derivatives，当初在Salomon Brothers做到md，回到academia呆了两年，又被Lehman Brothers请到日本去当research group(can't remember the name exactly)的头去了。

Haas(UCBerkeley)：Berkeley的finance professor不多，但名声都很好，在assetpricing方面似乎更有名气。Mark Rubinstein当初和Cox等人的binomial tree model现在仍在industry被广泛的用于option pricing，是一个理论指导实践的典范，他的那本options markets与Hull的那本齐名，在derivatives方面是权威的书目（尤其是在industry及advanced mba level上，包括financial engineering）。Berkeley的另一个优势来源于它的著名的econ department，这么好的资源不用岂不浪费？Berkeley finance的placement还可以，今年在job market上的有一个人不错，但不知道最终去那里了。

8、Columbia：

Columbia finance的中国人甚多，而且每年都有。但是Columbia有一个特点：不喜欢要转校的学生，换句话说，他们喜欢背景比较纯的。这不是空穴来风，是Columbia的一个professor自己说的，这里就不说明是谁了吧。2000的时候，Columbia从北大统计系招了一个本科女孩，似乎对于非finance和econ专业而想直接从国内来学finance的人是一种鼓舞。但需要说明的是，那个女孩在ccer拿了一个双学位。Columbia去年毕业了一个叫张小燕的(北大经院的)，去了Cornell的Johnson，做的相当不错，毕业之前在JFE发了一篇paper（coauther with Hodrick?）。今年又有一个中国人毕业(Xing，北大经院的)，
好像也不错，去Rice。

9、Kellogg(Northwestern)：

kellogg一直是美国商学院中的佼佼者，本人对其感觉一直很好，但说实话，对那里finance的具体情况了解不多，只见过有Jagannathan，就是弄出HJ bound的那位。kellogg各个系的placement一般都很好，但finance这两年不如以往，但鉴于整个job market形势不乐观，也就不一定能说明什么了。

10、Harvard：

HBS是没有一个PhD program是finance的，但是有business economics，如果你选的方向是financial economics，其实和其他学校的finance是没有区别的。BE好像没有中国人在里面，也没有中国professor。BE的placement真是好啊，几乎年年都有人去top schools。看一下BE这些年毕业人的CV，你会发现很多人之前都是在harvard或是其他如mit等“传统牛校”处拿的学位，不知道是不是一个传统。HBS的PhD条件之优厚是没的说了。免去学费之后每年有两万七八的奖学金，刚入学的时候每人还发一laptop。另外，虽说“大学者，非大楼之谓，乃大师之谓”，但像HBS那样的校园环境确实会让你感到有优越感。我觉得BE的吸引力不见得比那top5差，从某种程度上说，有过之而无不及。

11、Fuqua(Duke)：

Duke被称作南方的Harvard，系里有microstructure上的大牛Pete Kyle，他的那篇著名的continuous auction是finance PhD必读的paper之一，而且据说每有新一界学生推他的结果时都会有不同的结果；但不管怎么说，作为一篇seminal paper，确实写的很棒。系里有一个David Hsieh（即“谢”）是香港人，MIT毕业，做asset pricing，当年在Chicago，后来被Duke挖去。去年有一个中国人，感觉名字应该叫彭玲（没见过中文），不知道最后去的哪里。今年Duke的offer已经给出了，但没给国内直接申请的，waiting list上排名靠前的好像也是从美国申请的，其他情况不详。

12、Simon(Rochester)：

Rochester是JFE的老巢，这在一定程度上影响着它在finance界的地位。Simon的学生待遇很好，而且气氛不错，好像这个program也不是很tough。去年Stanford的王能和Wharton的张路都去了那里做assistant professor。Simon的申请费很贵，但好像GRE/GMAT达到一定分数是可以免掉的，不知道这两年是不是仍旧如此。

13、Johnson(Cornell)：

Cornell的finance挺小的，但是去年一下子招了至少3个assistantprofessors。Cornell的O'Hara是现任的AFA president，老太太感觉挺有风度的。O'Hara是microstructure上的顶级人物，有一本market microstructure theory，挺薄的，不到300页，但写的特好。中国的professor有一个李海涛，yale的PhD。

14、Michigan：

这个学校我是真的不熟悉，只知道finance系内印度人甚众。之所以把它挑进来而非OSU Fisher是因为其商学院总体水平高一些，名声更盛。（但OSU对JF有很多年的贡献，似乎更合适。）

以上是我所感觉的top15 finance departments的一些总体情况，不当之处希望大家更正和补充。top15顺序是随意的，不分先后。这里的中文名字多数都是我“音译”的，并且只有professor或已经毕业PhD的名字，以免给在读的PhD们增添麻烦。遗漏之处我会补充。

三、关于申请。

大家普遍的印象是，finance系喜欢招数理背景好的申请者，这一点儿都没错，但不要把这一条强调得太过分。其实看重math/physics背景主要始于90年代。当时随着asset pricing中的derivatives pricing的大行其道，有着坚实math/physics背景的人成为各b-school的宠儿。80年代中到90年代末期之前都应该算是finance的黄金时期，学术界上代表性的是几位众望所归的金融经济学家先后得到诺奖。modigliani独享85年诺奖，markovitz,miller和sharpe分享了90年诺奖，merton和scholes得了97年的，如果black当年在世的话，也是当仁不让的另一位得主。（从严格的意义上讲，其他一些经济学家如arrow,debreu,tobin及lucas等人也在financial economics中有开创性的贡献，只不过不完全归为此类而已。）业界的表征是hedge funds的大量涌现以及新的financial instruments的出现和使用。由john meriwether领衔的salomon brothers arbitrage group更可以说是把finance phd及prof们带到industry的先驱者之一。随后wall street各大投行纷纷效仿，一大批phd们成为了trader。89年larry hilibrand的2300万年终bonus是wall street all time legends之一，让业界体会了“智慧的价值”。arbitrage group的这一“dream team”后来搞的LTCM更是传奇，只不过是downside，正应了中国的老话“水能载舟，亦能覆舟”。个人认为LTCM的倒掉是这几年没有finance牛人得到诺奖的原因之一。

虽然可以说derivatives pricing的风潮已经基本过去，但其对于finance领域的影响仍在。对于申请phd的人来说，这一因素是不可不考虑的。最典型的例子是stanford。前文中已经提到，stanford的中国phd们，这么多年来全都是有着深厚数理背景的人（今年又招了三个原来北大的牛人，两数学一物理，一水儿的奥赛金牌，在美国的top univ.）。建议两种人不要申请stanford：一是没有数理背景的；二是从国内申请的。那些math/physics major的朋友们倒是可以认真考虑一下这里。从某种程度上讲，甚至不需要太多fin/econ的知识。（潘军说她当初physics phd毕业之后的最初想法是去wall street工作，但发现好多东西不懂，于是就想“系统的学一下finance”，然后就...）

那些fin/econ背景的申请者们用不着担心，其实上面说的是一个特例。总体上，各大finance系固然强调数理背景的重要性，但程度远不及stanford那样。而且，似乎有一个趋势：有着扎实fin/econ背景的人更容易受到青睐。

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